健全优化广西政府投资基金运行机制，以更好的服务助力企业高

党的二十届四中全会明确提出，要“完善金融服务实体经济体制机制”。 2025年1月，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确要求政府投资基金要聚焦重点战略、重点领域和市场不能充分发挥作用的薄弱环节，努力提高专业化市场化运作水平。 近年来，广西打造“1+10+n”基金集群，在推动产业创新升级、培育优质市场主体方面成效显着。 2025年9月，实收资本子基金合计达138.43亿元，带动社会资本超538.6亿元，支持120余家企业成长，覆盖49小时高新技术企业、广西专业化企业49家、瞪羚企业15家，为广西发展注入新活力。但随着基金规模的快速扩张，其运行机制与业务实际需求之间仍存在灵活性差距，如周期匹配不足、决策效率有待提高、退出渠道不足等，一定程度上影响了基金的整体效能。基于此，我想提出以下建议。 建立与经济周期企业标志相匹配的长效投资机制。目前，政府投资基金普遍面临着确定其存在期限和发展周期的困境。从实践来看，广西政府投资资金的运营周期通常为5-10年，而技术创新往往需要从技术研发到7-10年甚至更长的时间。进入工业化。这种成熟度导致资金在企业最需要投资的关键阶段面临退出压力，难以为企业的长期发展提供稳定的支持。对此，我们需要建立符合企业成长规律的投资体系：一是实行“里程碑式”的阶段性注入和考核模式。建议改变仅按年分配资金的方式，借鉴深圳引导基金对初创企业实施“里程碑注资”的经验，将投资资金分配与公司技术成果、样品量产、设备首次应用、重大市场订单等重大进展强力挂钩。这一举措不仅能保证财政资金精准用于基础研发和业务发展，还能有效降低前期投资风险。决策。二是设立长期专项基金。建议参照武汉车谷科技创新基金12年存续期长周期运作模式，设立存续期15年以上的困难科技振兴基金或未来产业基金。显然基金的前8-10年是培育期。此时，单个项目的收入或产出将不再作为考核的主要指标，重点将分析其主要技术成果和产业短板的战略贡献。三是建立动态补充机制。对于发展势头良好的被投企业，允许基金在期内对优质项目进行追加投资，避免项目因资金问题而无法发展。可以参考合肥市政局的阶梯式注资策略l 政府投资基金投资京东方，根据非公司龙头阶段动态调整投资强度。四是探索与公司海外扩张周期相匹配的跨境投资体系。根据企业出海的不同阶段，构建“海外基金”、“海外成长基金”和“海外试点基金”梯度投资体系。种子基金支持市场调研和品牌国际注册；成长基金帮助海外仓，通过直接投资或联合发起跨境并购基金等方式支持网络网络和小型产业链和链条完善。 切实提高市场化运作效率，保证决策自主权。目前的融资决策审批链条过长，由于投资决策不勤奋，往往需要两个月以上的时间，很容易错失市场机会。同时，政府资助代表在投资决策委员会中的否决权或观察员角色有时会转变为实际实施中对具体技术路径和市场判断的行政干预，与市场原则和专业化运作产生冲突。提高运行效率需要从放权、容错、激励三个方面下功夫：一是严格执行负面清单管理制度。建议主管部门定期更新基金投资负面清单。对于清单之外的领域，其所选择的专注于市场的管理团队必须完全值得信赖并被授权做出独立、专业的决策。具体来说，可以借鉴深圳引导基金的做法，明确将房地产、高能源行业等纳入其中。二是完善尽职调查和豁免机制。它是重新建议参考安徽省新兴产业引导基金设定最高投资容错率80%的经验，细化相应的没收条款，在遵循程序和审慎专业判断的前提下，对投资损失追究赔偿责任。同时建立容错清单，清理因技术迭代、政策调整等不可预见因素造成的投资失败，管理团队不承担责任。三是优化回报投资认定机制。建议打破传统再投资认定的限制，建立以实质性贡献为主的灵活认定标准。除直接投资外，广西企业设立研发中心、产业合作项目、产业化关键技术落地等间接贡献也在不断增加。纳入投资收益统计范围。对于种子期、天使轮等早期阶段的基金，可以考虑取消严格的投资时间表和最低资本金额要求。 开拓多种退出渠道，促进资本良性循环。 Aof基金退出绝大多数以IPO方式退出，但IPO渠道窄、周期长。目前广西政府投资资金主要通过IPO、股权转让等方式退出，解决这一问题需要统筹平台建设和变革机制，制定不同的退出制度。一是加快区域基金交易平台建设。建议主管部门牵头，与北部湾证券交易所等机构合作，建立规范高效的资金划转机制。我们可以借鉴北京、上海等地的经验，提供标准通过建立重要规范制度、完善信息披露机制、向机构机构引入合格投资者等方式，开拓基金份额二级市场流通渠道。二是创新退出激励机制。参照合肥种子资金管理办法的规定，建立不同的退出奖励机制。对于通过回购方式退出的项目，可根据公司业绩设定一步式回购价格；对于通过并购形成的项目，可以给予管理团队较高比例的超额利润分配。三是推动区域内产业并购整合。将支持产业并购纳入区域产业发展规划，鼓励并优先支持国有企业投资的具有关键技术和市场潜力的地方中小企业。区内企业及连锁企业并购整合基金。不仅可以有效拓展各类资金退出渠道，也成为加强产业链协同、增强产业集群竞争力的战略举措。具体来说，可以借鉴山东、河南等地区的经验，支持铝龙头企业通过并购整合全球资源，打造广西特色优势产业。四是拓展跨境并购和区域协同退出路径。支持企业跨境并购立即实现退出，探索设立亚洲数字基金等，精准对接海外项目，与当地金融机构和政府部门合作，为企业提供本土化的政策解读和资源对接，拓展多种形式的投资机会。国际退出渠道。 完善投后赋能体系，提升价值创造能力。目前，投资完成后，基金的投后管理往往仅限于监控财务数据。无法为企业提供产业资源对接、人才引进、精准政策引导等增值服务，无法充分发挥战略合作伙伴的综合价值。围绕企业基本需求构建全方位赋能体系，可以从三个方面着手：一是构建一体化投后体系。建议基金运营机构建立常态化赋能机制，系统化地为被投企业提供全方位支持。在人才对接方面，我们对接自治区专家、行业博士等人才计划，推荐技术和人才。管理人才；在市场拓展方面，优先推荐进入国企、连锁企业的供应商；在政策导航上，K为高新技术企业、特色专业、特色专业等资质提供一对一的申请指导。在投资时，鼓励基金管理人链接所投资的上下游关联企业共同参与，形成“投资一个，带动一系列”的协同效应。可以参考深圳引导基金围绕“20+8”产业集群布局的实施，通过基金投资构建产业生态系统，为被投企业创造更多业务合作机会。三是搭建专业服务平台。与重点产业园区、高校、科研机构合作，建立研发-孵化-产业化培育全链条，设立专项前期研发基地项目孵化资金，对有潜力的技术团队和初创企业进行前期关怀。同时，建立跨部门、多领域的项目评审认证机制，围绕产业链关键环节构建动态更新的优质项目库。 深化国有企业经营者改革，激发市场主体活力。目前，广西政府投资基金大部分由国家支持的基金管理人运营，其收益模式存在深刻的制度性矛盾。国有资产管理者规避的风险与股权投资要求较高风险的基本逻辑之间存在着重要的冲突。同时，受国企薪酬激励制度的限制，难以吸引和留住顶尖投资人才。破解这些体制障碍、深化改革，可以着力抓好三个方面方面：一是推进市场化改革。鼓励推行职业经理人制度，在人员和岗位选拔、薪酬分配等方面实行更加市场化的管理机制。支持其拓展第三方资产管理业务，通过保障基金、保险基金等长期资金管理扩大管理规模，实现管理收入多元化。二是创新薪酬激励制度。建议建立符合行业的薪酬激励机制，探索实施工资总额以外的激励方案。核心团队可以通过跟投机制参与项目投资，分享成功的红利。三是构建多维度考核体系。建立政策目标与财务回报并重的综合评估机制。设定政策评估权重分别是目标和财务目标。对政策效益显着但经济效益较低的项目，建立政策损失认定标准和补偿机制。探索设立专门的分析主题，将产业促进、技术创新、促进就业等政策成果转化为量化考核指标。同时，鼓励基金管理人拓展国际视野和跨境投资能力，支持其通过“基金+创新平台”、“基金+产业联盟+多边合作”等新模式链接全球创新资源，参与国际合作，提高对境外企业的综合服务能力。 。 WS691D8F58A310942CC4992568 https://gx.chinadaily.com.cn/a/202511/19/ws691d8f58a310942cc4992568.html 版权保护：Con的版权本网站发布的内容（包括文字、图片、多媒体信息等）均属中国日报网（中国日报国际文化传媒（北京）有限公司）独家使用。未经中国日报网事先同意和许可，禁止转载和使用。向中国日报提交评论：[email protected]